四因素致大盘失守2800点趋势未明难言底部

海外股市大跌

是A股暴跌诱因

美股上周连续第三周下跌，创下9个月来最长连续下跌纪录。近期多项数据发出美国经济降温信号，而惠誉调低希腊的评级则进一步打击了投资人持股的信心。截至20日纽约收盘，道指跌93.28点，至12512.04点，跌幅0.74%。而在金融和工业类股的拖累下，标准普尔500指数跌10.33点，至1333.27点，跌幅0.77%。以科技股为主的纳斯达克综合指数跌19.99点，至2803.32点，跌幅0.71%。至此，美股主要指数已连续第三周告跌，创下自去年8月份以来的最长连续下跌纪录。

受此影响，全球市场昨日整体飘绿。欧洲三大股指盘初下跌，跌幅均逾1%。

亚太主要股市截至收盘，日经225指数报9460.63点，下跌146.45点，跌幅1.52%。澳交所普通股指数报4722.9点，下跌84.8点，跌幅1.76%。新西兰50指数报3554.14点，下跌23.3点，跌幅0.65%。台湾加权指数报8747.51点，下跌89.52点，跌幅1.01%。韩国综合指数报2055.71点，下跌55.79点，跌幅2.64%。港股恒指报22798.28点，跌401.11点，跌幅为1.73%。

值得注意的是，韩国综合指数，印度指数5月以来均下跌幅度很大，均超过上证指数4.7%的跌幅。韩国综合指数5月来下跌幅度为6.23%；印度指数下跌幅度达5.97%。

市场人士分析认为，如果外围市场持续下跌，A股有可能趁势回补2010年10月8日的跳空缺口，如果能补上这个缺口，大盘有可能走出一波大的行情，否则，大盘将再度陷入上下两难的泥潭中。

国际板推出将近

引发资金面忧虑

中国证监会主席尚福林20日在2011陆家嘴(600663)论坛上表示国际板推出越来越近。“国际板”的推出，势必将挑战A股市场的市场容量，必然会带来A股市场资金分流的问题。同时，对国内股市的冲击还包括一些高估值股票会大跌，意味着原来一些过高的股价将回归合理水平。

长城证券研究所的张勇表示，国际板推出的预期重挫A股，主要有两大原因：首先，国际板的估值水平对A股有影响。目前美国标普500指数的市盈率是15倍，目前A股蓝筹股的平均市盈率14倍相当。但具体到蓝筹个股对比可以发现：可口可乐的市盈率是19.51倍，汇丰控股的市盈率是14倍，中国移动的市盈率是9.7倍，海外蓝筹对比国内的同类型的公司是有优势的。其次，国际板对A股的资金有分流的作用。普华预计2011年中国IPO融资总额超4000亿，而目前来看，A股的增量资金却非常有限。

深圳智多盈认为，国际板推出步伐的加快也将导致资金供求失衡。在各种形式扩容压力有增无减，同时无增量资金入市的背景下，A股市场正遭遇“资金荒”。目前关于国际板具体如何定位以及对A股的实际影响很难评估，如果从心理层面来考虑，首先对万业企业(600641)、联美控股(600167)等外资参股比重较大的所谓国际板概念股将形成正面刺激。但是如果从估值层面以及资金分流的层面来考虑，无疑整体会带来一定影响。从历史经验来看，别说新创立一个国际板市场，就是中石油、农业银行(601288)等单只航母的上市都会引发市场的大幅震荡，而且首先投资者采用的都是避险策略。与此同时，A股市场资金供给方面仍然没有得到根本改善，无论是社保基金百亿入市或者国际热钱流入股市，均是杯水车薪。

但也有不同意见，英大证券研究所所长李大霄就表示，国际板推出对A股影响不大，对A股资金的分流作用不明显。主要原因是：目前海外的蓝筹股和国内的蓝筹股估值水平相当，海外的蓝筹股不存在明显优势。但国际板发行速度的控制很关键。

成交额放大逾三成

羊群效应是大跌成因

昨日上证指数大幅回落，形成自今年1月17日以来最大单日跌幅，两市A股成交额较昨日增长33.22%，表示市场出现三成左右的恐慌性抛盘。市场分析人士表示，目前市场对经济增长放缓和高通胀的现状表现出一定的担忧，导致盘面上涨时乏力，而下跌时却易因情绪变化而跟风导致大盘跳水力度变大，这种羊群效应正是导致昨日A股大跌的原因之一。当然，处观望态度的投资者也寄望通胀预期在政策调控下有所好转，因此主动做空的愿望并不强烈，但极易受到外部负面因素影响而爆发。

从盘面表现看，昨日A股市场呈现普跌格局，交易中的2051只A股中有1933只下跌，占交易中A股总数的94.25%。31类行业板块全线下跌，权重股集中的银行和煤炭石油股跌幅最小，下跌幅度下达2%以上，其余领跌行业造低印刷、化工化纤、仪电仪表、运输物流、旅游酒店、钢铁等板块跌幅都在3.9%以上，概念板块跌势更为明显，智能电网、图们江、横琴新区等15类板块指数的跌幅均超过4%；上涨的概念板块仅有水利建设一类。

从主力资金流向看，A股主力资金净流出86.07亿元。除农林牧渔行业有9266.13万元的主力资金净流入外，其余30类行业均呈现资金外流迹象，其中，化工化纤（-85996.09万元）、房地产（-78843.6万元）、有色金属（-64066.4万元）、机械（-50354.52万元）、电力（-46935.19万元）、钢铁（-46471.19万元）、医药（-42997.92万元）、银行类（-42525.82万元）、运输物流（-41702.05万元）等9类行业主力资金净流出额超过4亿元，成为主力资金抛压重灾区。

世基投资认为，从周一的快速下跌格局看，股指本周再次形成探底线的可能性较大。由于蓝筹股整体估值水平偏低，年线附近可能就是本轮调整的极限目标位，指数向下空间有限。目前指数在经长阴打压后已显现一定空间，后几日可能会以小幅震荡整理恢复信心，随后通过反弹形成此轮下跌底部。

政策调控难言转向

基本面趋淡是辅助

影响市场最大的因素当属经济基本面的运行情况，然而市场确实出现了对未来经济运行前景的忧虑。市场分析人士表示，地产、汽车业不景气及其他紧缩政策使经济增速已经回落，而滞后的通胀使得以通胀为锚定目标的紧缩政策“加时赛”延续，政策超调担忧不断增加，市场将延续弱势、继续寻底。

华创证券表示，4月份工业增加出现显著回落，反映经济放缓程度可能超预期，从主要影响因素看，两大支柱性行业地产和汽车行业都不容乐观，均有产销担忧；同时高位下的去库存也将对经济放缓有杠杆作用。即使目前的经济增速回落从事后看将有利于经济的持续增长，属于良性回落，但在此过程中，市场对实体经济回落担忧将不断增加。

政策目标虽然在于熨平经济周期，实现经济平稳快速发展，但实际操作中往往存在一定偏差。从目前实际利率水平看，很多部门感受的紧缩程度已经超过上轮周期中最严的时期，尤其体现在民间利率水平以及中小企业经营环境上。且从政策历史表现看，政策以锚定通胀为目标与通胀往往在总需求持续回落很久后见顶存在矛盾，往往导致政策滞后，出现超调。

然而，无论是货币政策、财政政策还是行政调控，在三季度之前还难言转向。年初以来央行一直奉行“存准率一月一调，利率两月一升”的货币政策节奏，根据高频数据统计，显示5月份CPI仍将有可能维持高位，而6月份基数的影响意味着3季度之前CPI同比增速将很难回落至5%以下。在2季度通胀仍处高位的情况下，6月份仍然存在存准率、基准利率各上调一次的可能性，现在谈政策调控转向还为时过早。

趋势未明言底过早

中信证券(600030)维持市场二季度谨慎，三季度看好的判断趋势，指出市场趋势未明言底过早，依次观察以下信号。

底部信号的出现将逐步演进，其中较早观察到应该是现行指标PMI接近51，去库存化的产成品和原材料PMI接近48和45以及决策层展开对经济实际运行状况的调研；其次观察到的信号是同步指标工业增加值接近12-13%的低位且环比下降放缓，可能导致通胀超预期的风险趋于消除(干旱天气、非食品价格涨幅放缓、石油价格保持稳定)，房地产信托政策的审慎使用以及上市公司盈利预测下调以反映二季度非金融板块同比、环比负增长；最后观察到的信号是积极的财政政策出现以及货币政策微调，此时才能最终确认市场底部出现。

当前配置上仍然建议以稳定类的消费板块和交通运输为主，如食品饮料、商业零售、服装、旅游、医药等行业，周期品不建议增配，科技类和成长股建议寻找自下而上的结构性机会，主题关注煤电价格矛盾解决、阻燃剂标准提高、铁道部改革讨论以及奢侈品关税的预期下调等。

重庆九龙坡治疗银屑病好的医院在那里

上海那个医院治肾病好

济南无痛人流医院预约

上海妇科医院_滴虫性阴道炎怎么治疗，3种方法快速治疗滴虫性阴道炎

重庆白癜风治疗哪个好