明年股将现结构性繁荣-【资讯】
年初,不少机构预测沪综指将超过4000点,实际情况却是年内倒跌。今年以来,全球股市普遍上涨,一些新兴市场股市还出现大牛市。对此,嘉实认为,主要有几个因素超出市场预期。一是CPI增速超预期。12月份全国CPI增速可能仍在4%以上。二是地产调控力度超预期。三是融资规模超预期,A股市场今年以来的股票融资规模达9400亿元。四是欧元债务危机的出现引发全球股市地震。
今年以来,A股出现中小市值股票大涨,而权重股滞涨的结构分化行情。嘉实基金认为,明年结构性繁荣行情仍将延续,更看好明年上半年的行情。因为今年股市的调整,已反映对通胀加速的预期。在流动性判断上,明年一季度信贷投放将较为充裕。同时,在度过今年第四季度节能减排的政策调整期后,明年一些企业的盈利状况有望改善。
对于明年股市的超预期因素,嘉实建议关注成长股机会。今年通胀预期受益题材上涨较为充分,市场对企业盈利的增长未给予足够重视,这可能带来结构性繁荣机会。在股票配置策略上,关注大消费、新兴产业和十二五规划受益品种、大宗商品市场和装备设备制造升级出现的机会。
在股票、债券和现金三大投资品的配置中,嘉实基金更看好股票。原因是上证50潜在收益在多项资产中排名最高。预计明年A股整体盈利将有20%的增长,沪深300明年的动态市盈率仅为12至13倍,是历史上一个较低的估值水平。经过两年多的熊市后,债市在明年下半年CPI出现拐点时是个好买点。最不看好的是现金资产,明年收益非常有限。
明年经济有望高增长
今年以来,全球经济二次探底的担忧一直困扰股市。明年全球经济前景如何呢?嘉实认为,明年全球经济复苏过程有些波澜起伏,但是,不会改变复苏的趋势。全球经济二次探底的概率不高。
嘉实看好美国明年下半年经济复苏,并预测美联储维持量化宽松的时间可能较长。即便是全美失业率降至8%以下,还要看核心通胀率是不是到了美联储不能容忍的边际。
在看好国际经济增长前景的背景下,嘉实认为,明年中国宏观经济的主基调是较高的增长和较高的通胀,不会出现超预期恶性通胀。今年的出口形势好于预期,是因为中国向新兴市场的出口增加,明年出口增长要看美国等主要经济体能否复苏。在对地产调控的判断上,预计并不会出现房价整体下跌三成以上的所谓房价硬着陆。
由于地产调控并未放松,投资增速能否维持,成为影响企业利润增速的关键。嘉实对明年的固定投资增长的预测并不悲观。主要原因是,虽然商品住宅投资可能减速,新增的保障房建设将带来新的支撑因素。其次是新一轮制造设备投资更新周期将到来。而国家前两年开始的基建投资将具备连续性。
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周末在深举行的投资论坛显示
通胀左右投资者预期
深圳特区报讯(记者 王欣)18日,由《股市动态分析》举办的“崛起2011”投资策略论坛汇集了机构投资者、阳光私募与民间高手。记者发现,对通胀问题的不同判断,仍是左右投资者对明年市场预期的重要因素。
安信证券首席经济学家高善文的观点代表了当前许多卖方研究员的忧虑。他认为,本轮通胀不同于以往,是中国走过刘易斯拐点时,低端劳动力价格的上涨推动各种劳动力密集产品的价格上涨。预计在未来4、5年间,农民工工资将相继赶上农业、餐饮服务、建筑业等多个行业的工资水平,直至赶上制造业。以此观之,投资者应对通胀的长期性、反复性有充分的认识。
相比之下,南方基金的观点显得更为乐观。南方基金策略分析师韩海峰认为,从工业增加值、用电量指标、PMI等数据分析,明年中国经济依然向好,但市场也会受到许多扰动因素的影响,包括通胀压力,预计控制通胀是明年上半年的政策主基调,随着翘尾因素在明年下半年逐渐减弱,下半年将不再是市场焦点。
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